全市场39只债券ETF规模突破5000亿元关口。
从券商中国记者梳理来看，债券ETF规模再创新高，与几类细分产品规模增加有密切关系，一是新上市的10只科创债ETF，目前上市规模已突破1000亿元；二是国债ETF和可转债ETF等产品，规模近期连续多周正增长，目前规模最大的超长期债券ETF已突破200亿元。随着整体规模增加，截至7月25日，百亿级以上的债券ETF数也从7月中旬的15只增加到了21只。
债券ETF的发展，还有着来自基金发行人、产品种类、投资者类型等维度的预期支撑。截至目前，仅有18家基金公司布局债券ETF，汇添富基金、华泰柏瑞基金、工银瑞信基金、银华基金等头部公募，以及华宝基金、摩根基金、永赢基金、万家基金等在ETF已具备一定基础的公募，均尚未入局。分析观点表示，随着未来布局加大，债券ETF在综合债券方向、绿色债券和央企主题的方向发展值得期待。
多品种发力，总规模突破5000亿元
根据Wind统计，截至7月25日收盘，全市场债券型ETF规模在突破5000亿元关口后继续上涨，达到了5105.05亿元。和规模体量本身相比，债券ETF的规模增速更具有吸引力。
从券商中国记者跟踪观察来看，债券ETF上市规模在短短数个交易日内突破5000亿元，重要来源之一首先是近期刚上市的10只科创债ETF。在7月11日公告成立后，10只科创债ETF近290亿元的募集规模，已将整体债券ETF的规模提升到了4000亿元以上。10只科创债ETF于7月17日上市，上市首日规模就突破760亿元。截至7月21日，10只科创债ETF规模已突破1000亿元，其中有5只产品规模已突破100亿元，华夏科创债ETF规模更是突破150亿元，嘉实科创债ETF、富国科创债ETF最新规模则突破140亿元。
其次，国债ETF等品种也为规模增长带来显著贡献。根据Wind统计，上周鹏扬基金旗下的30年国债ETF规模增长逾30亿元，使得该ETF规模突破200亿元，也是市场规模最大的超长期债券ETF。该ETF成立于2023年5月，于今年2月中旬规模突破100亿元，从100亿元突破200亿元的时间在明显缩短。截至7月25日，30年国债ETF已连续三周实现规模增长，累计增长规模超过50亿元。
此外，30年国债ETF博时仅上周内规模就增长逾50亿元，使得总规模从不足100亿元增长到了140亿元以上，这是该ETF自2024年3月成立以来首次突破100亿元大关。另外，博时基金旗下的可转债ETF，上周内规模增长逾30亿元，总规模首次突破400亿元，达到了431.57亿元。截至7月26日该ETF规模连续5周增加，累计增加规模超过了80亿元。
百亿级债券ETF已达21只
在整体规模突破5000亿元背景下，百亿级别以上的债券ETF数量，已从7月中旬的15只增加到了21只。其中，海富通基金旗下的中证短融ETF，以530多亿元的规模位居第一，紧跟其后的是富国基金旗下的中债7-10年政策性金融债ETF（514.94亿元）和博时中证可转债及可交换债券ETF(431.57亿元)。
除上述三只ETF外，其余ETF规模均在300亿元以下。主要集中在可转债、公司债、信用债、城投债等领域。具体看，6只规模在200亿元以上的ETF有3只为公司债ETF，分别是易方达、华夏和南方基金旗下的上证基准做市公司债ETF；此外还有海富通上证城投债ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF。
100亿级别的债券ETF，则有4只来自广发、博时、大成、天弘旗下的深证基准做市信用债ETF，以及5只来自华夏、嘉实、富国、鹏华、招商旗下的科创债ETF。
从投资视角看，债券ETF受欢迎和其可质押属性有密切关系。华泰证券固收研究分析称，当前21只信用债ETF中有17只为实物申赎模式。当市场调整时，实物申赎ETF的投资者倾向于在二级市场直接卖出ETF套现，导致实物申赎型产品短期内面临折价压力。当折价幅度达到一定阈值时，做市商在二级市场低价买入ETF后，通过一级市场赎回获取现券并卖出，这会进一步加剧成分券抛压。持有相同成分券的其他投资者或因避险情绪跟风抛售，形成“ETF折价—套利抛售—成分券波动放大”螺旋。
“这种反馈循环的传导链条虽难以完全阻断，但信用债ETF的质押融资功能可提供缓冲空间。例如，理财机构在面临客户赎回时，可通过质押信用债ETF获取流动性，而非直接卖出或赎回产品，这在一定程度上能缓解短期抛压，减缓反馈机制的传导。”华泰证券固收研究表示。
北京一位债券基金经理对券商中国记者表示，债券ETF不仅有着较低的管理费，还具有可质押等特点，且不会像主动债基存在明显的个人风格特征。这些属性颇受机构青睐。从他观察来看，理财等机构资金的进入是债券ETF近期规模增长的主要原因之一。
未来会有更多公司和更丰富产品
当然，仅从规模维度去刻画债券ETF的发展是比较单一的，基金发行人、产品种类、投资者类型等领域的配套协同，是债券ETF未来发展的更重要支撑。
截至7月25日，全市场一共有52家公募基金公司成立过ETF产品，但目前的39只债券ETF仅来自18家基金公司。从发行人角度看，债券ETF的增量布局，最有可能出现在其余34家基金公司中，这些基金公司既有汇添富基金、华泰柏瑞基金、工银瑞信基金、银华基金这类头部机构，也有华宝基金、摩根基金、永赢基金、万家基金等已在ETF领域具备实力的基金公司。
此外，产品数量和种类扩容趋势，对债券ETF发展来说更为直观。一位券商分析人士对券商中国记者表示，过往很长时间里，债券ETF领域存在产品覆盖面不足、长久期产品缺失、综合性信用债投资工具少见等问题。但近两年的创新产品逐渐推出，这些问题正在得到解决。以2025年为例，上半年推出了首批8只基准做市信用债ETF，下半年推出首批10只科创债ETF，使得产品数量达到了39只。
中信证券研究数据显示，当前境内债券指数基金（剔除同业存单）在纯债基金中的规模占比约为15%，债券指数基金中ETF规模占比约为34%，这两个指标在美国市场分别超过40%和60%，以此对比来看境内债券ETF发展仍有较大空间。
从细分类型方向来看，中金公司分析认为，债券ETF在综合债券方向、绿色债券和央企主题方向目前是布局真空区，未来发展空间可以期待。从海外头部机构的债券ETF市场布局来看，还有高收益债券ETF、全球策略ETF、另类策略ETF、主动债券ETF、多资产ETF、固定收入型ETF等创新品类有待布局和发展。
从投资者类型来看，前述中信证券研究数据指出，从前十大持有人视角看，回购质押账户、联接基金、保险对债券ETF规模上涨贡献较大，年金与养老金等资金持有规模亦有提升，债券ETF在银行理财、配置型投资者、个人投资者等方面仍有较大的配置潜力，更多创新产品、创新策略的推出，有望推动投资者多元化。
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